12月20日，2024年最后一期LPR（贷款市场报价利率）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，12月20日，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种报价均维持前值不变。

　　此次LPR维持不变符合市场预期。作为LPR报价的定价基础，近期政策利率即7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示12月份LPR会保持不变。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，10月份LPR报价跟进9月份政策利率下调20个基点，下调幅度较大，迭加当前银行净息差处在历史低位，尽管12月份以来银行同业存单到期收益率出现大幅下行，但报价行仍缺乏下调LPR报价加点的动力。

　　“近期政策利率及LPR保持不动，根本原因在于一揽子增量政策出台后，10月份以来经济景气度上升，10月份和11月份官方制造业PMI指数连续处于扩张区间，供需两端宏观经济指标整体上行，楼市也在显着回暖。”王青表示，当前进入政策效果观察期，重点是将前期“有力度”的政策性降息及10月份LPR大幅下调效应向实体经济传导，引导企业和居民融资成本下行，激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。

　　中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时认为，近期7天期逆回购利率并未调降，商业银行在净息差压力较大的环境下主动压降LPR的动力不足。另外，尽管美联储12月份降息25个基点，但对于后续降息空间的表述整体偏鹰。本次LPR不变也可能是兼顾内外政策环境，平衡稳汇率和宽货币目标下的选择。

　　回顾2024年，1年期LPR累计下行35个基点，5年期以上LPR累计下行60个基点，两个品种年度下行幅度均创LPR改革以来的新高。在LPR大幅下行引导下，企业融资和居民信贷成本稳中有降。

　　数据显示，11月份新发放企业贷款（本外币）加权平均利率约为3.45%，比10月份低2个基点，比上年同期低36个基点；新发放个人住房贷款（本外币）利率约为3.08%，比10月份低7个基点，比上年同期低92个基点，均处于历史低位。

　　展望后期，明明表示，近期举行的中央经济工作会议定调下一阶段货币政策“适度宽松”，同时提到“适时降息降准”，后续LPR调降仍有空间。此外，在优化LPR报价质量的诉求下，LPR单边下调或也有较大空间。

　　王青认为，在适度宽松的货币政策基调下，预计央行将继续实施有力度的降息，政策利率有望下调0.5个百分点，届时会引导LPR报价跟进下调。同时，不排除通过引导5年期以上LPR下行等方式继续对居民房贷实施定向降息的可能。

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