一季度A股回暖让私募收益也呈现明显好转。私募排排网数据显示，有业绩展示的92家百亿私募2023年一季度平均收益3.72%，远高于2022全年亏超10%的平均表现。

　　在市场最强主线科技板块的引领下，私募集中调研电子设备制造、行业应用软件、电子元件、集成电路等细分领域。备受瞩目的AI赛道，背后似乎已有东方港湾、淡水泉、聚鸣等悄然布局。

　　分策略看，92家百亿私募里，65家股票策略百亿私募一季度平均收益最高，达到4.48%；10家债券策略私募业绩位居其后，平均收益3.69%。

　　在百亿私募收益十强中，除洛肯国际作为唯一一家以债券策略上榜的私募外，9家均为股票策略。前三强里，正圆投资以20.1%的收益夺得一季度收益之冠，阿巴马资产、景林资产分列亚、季席位，收益率分别达17.19%和12.87%。

　　研判投资机遇，正圆投资廖茂林认为，未来的大赛道可概况为“碳中和、自动化及智能化”，具体方向一是绿色能源，二是科技效率。景林资产聚焦时下火爆的AI赛道表示，ChatGPT是革命性产品，未来或将带来生产力的大幅提升，要密切关注中国企业的奋力追赶进度以及相关基础设施领域的投资布局。

　　AI热度持续高涨，私募大佬但斌近期就行业走势与另一位网红私募神农投资创始人陈宇在微博上“隔空大战”，产生分歧，让市场一度以为但斌踏空AI行情。不过，数据显示，但斌旗下的东方港湾投资年内共调研15家上市公司，其中8家涉人工智能概念。瞄准AI，可见私募圈当前正持续发力。

　　根据Choice数据，除东方港湾外，一季度，汐泰投资、淡水泉、聚鸣投资、盘京投资、泓澄投资等百亿私募均对AI类公司展开密集调研，调研家数突破100家，相聚资本、重阳投资、正圆投资、盈峰资本调研家数均超过50家。汇川技术、天孚通信、普联软件、申昊科技等公司多次上榜，成为百亿私募的重点考察对象。

　　普联软件最新发布的年报业绩显示，2022年公司营收6.94亿元，同比增长19.31%；盈利1.58亿元，同比增长14.32%；其中仅第四季度实现营收4.38亿元，同比增长18.62%；实现归母净利润1.45亿元，同比大增51.67%，股价一季度累计涨幅已超过30%。

　　同样在一季度股价走高的还有瑞芯微、美亚柏科、华工科技。截至4月17日，瑞芯微年内累计涨超35%，美亚柏科、华工科技均涨近100%。

　　公开资料显示，瑞芯微专注集成电路的设计研发，3月份受到淡水泉、银华基金、景顺长城基金等多次调研；美亚柏科系国内电子数据取证领域龙头，有效将人工智能和大数据两大技术与电子数据取证等业务融合，得到聚鸣投资的多次调研；华工科技是AI算力CPO“四剑客”之一，根据最新财报，公司一季度实现归母净利润3.08亿元，较上年同期增长36.34%，深圳东方港湾投资旗下产品共持有公司841.6万股，新晋十大股东。

　　近期，聚鸣投资公开表示，自2月份就开始对人工智能进行研究，并且以算力为突破点，逐渐延伸到算法和应用的各个方面，大致按照单个行业的较高仓位进行了配置。从全市场看，随着AI板块走出持续赚钱效应，场外资金有可能逐步进场，从而带来市场整体温度回暖，对于整个股市而言，是一件好事。

　　随着上市公司年报加速披露，各大私募的重仓股路线也逐渐浮出水面。在已披露年报的上市公司中，超450家被私募重仓持有，持仓总市值约1700亿元。其中，持仓市值超亿元的约200家，40家获百亿私募现身十大流通股东，合计持股市值超过620亿元。

　　就私募重仓市值排行榜看，截至4月16日，贵州茅台、海康威视、紫金矿业、药明康德、海尔生物、继峰股份、顺丰控股、天山铝业、华工科技、招商公路跻身榜单十强。行业方面，涉及白酒、有色、医疗、汽车零部件、物流等多个领域。

　　三甲中，贵州茅台分别获金汇荣盛三号私募证券投资基金、瑞丰汇邦三号私募证券投资基金合计持有1511万股，持仓总市值近265亿元；海康威视、紫金矿业分别系高毅资产冯柳和邓晓峰的头号重仓股。其中，海康威视获冯柳管理的高毅邻山1号远望基金持有4.32亿股，最新持仓市值约190亿元；紫金矿业获邓晓峰管理的三只基金合计持有9.19亿股，2022年四季度增持100万股，持仓市值合计约128亿元。

　　16日晚间，“茅王”率先发布一季报，在2022年营收破千亿后，一季度营收、盈利双双实现两位数速增，均超过年初15%的增长目标，分别实现营收391.6亿元左右，同比增长约18%；实现归母净利润205.2亿元左右，同比增长约19%。

　　17日，贵州茅台收涨2.31%，报1753元/股，带动白酒指数整体上行，板块内迎驾贡酒、今世缘、顺鑫农业、舍得酒业涨幅均超过3%。展望后市，招商基金量化投资部副总监侯昊认为，3月中旬以来白酒行业逐步进入淡季，边际趋于平稳，5-6月随着宴席场景回补，需求表现预计将进一步好转。

　　同为千亿私募，景林资产蒋锦志管理的景林全球基金、景林稳健证券投资基金分别现身大族激光、顺络电子、招商积余十大流通股东，其中持有大族激光1085万股，总持仓市值达3.15亿元。

　　仁桥资产夏俊杰管理的外贸信托-仁桥泽源股票私募证券投资基金持有湖南黄金、美亚柏科、久远银海、北京城乡、山河药铺等多只个股，其中头号重仓股湖南黄金为2022年四季度新进，持股总量810.76万股，最新持仓市值超1.3亿元。

　　重阳投资裘国根、睿郡资产董承非、正圆投资廖茂林的头号重仓分别为利柏特、芯朋微、TCL中环，持股总量分别为229.52万股、103.54万股和2086.03万股。其中，重仓股利柏特为裘国根2022年底新进持有。

　　在股票持仓上，私募基金突出表现为“高仓位运作”。截至一季度末，股票私募仓位指数高达78.32%，其中，仓位超过80%的股票私募占比为56.77%，满仓占比明显提升，尤其是百亿私募大幅加仓，仓位指数达到78.68%。

　　优美利投资总经理贺金龙表示，在经济复苏的后疫情时代，温和复苏和偏宽松的宏观环境同时迭加产业升级转型和季报行情，在产业政策的催化支撑下，结构性行情将有望延续。“尤其是今年来，市场处于结构做多窗口期，加上未来业绩引导，市场风险偏好有望进一步提升。”

　　星石投资高级基金经理方磊同样表示，2023年国内经济复苏是股市最坚实的基础，市场风格偏均衡，结构性机会的驱动或强于大盘指数。随着进入财报季，下一阶段股市驱动力将逐渐转为业绩因素，因此今年业绩确定性较高、业绩弹性有望超预期的板块可能会成为后续新的主线。

　　“从基本面看，成长风格和价值风格各有支撑。一方面，经济逐渐恢复，迭加国企改革进入新阶段、中国特色估值体系逐渐形成，价值板块业绩稳定性对资金有不错的吸引力；另一方面，数字经济、人工智能等产业新变化有望带动成长板块找到新的阶段性主线。”方磊认为，面对当前板块轮动较快的局面，可以把短期因素看得稍微轻一些，把中长期驱动因素看得重一些，寻找那些大概率能获得超额收益的板块，保持较平稳心态。

　　宁水资本研究员沉声才分析，目前经济处于弱修复态势，A股仍处于存量博弈，今年以来新基募集乏善可陈，在同一时间段，截面上不同的指数常常会出现极大分化，AI方向细分行业拥挤度已升至历史高位，伴随市场轮动加快，信创、人工智能、金融科技、传媒、运营商等全TMT板块轮动共振，市场对经济复苏强度和政策放松力度存在较大分歧，预计二季度还将呈现结构性行情，未来投资重点还是要把握组合结构。

　　淡水泉认为，一季度以来，A股呈现出不同类型机会轮动的特点，一类是经济敏感型资产，另一类是对经济相对免疫的资产。因此经济复苏具有足够可能性，优秀企业也会更大程度受益于经济复苏，现阶段组合布局的重点，在于捕捉经济敏感型资产的机会。

　　盘京投资表示，下一阶段，AI相关主题概念投资将呈现估值分化和行业扩散化特点。国内权益市场表现仍有较多的结构性机会，市场整体还是沿着政策指引的方向寻找投资机会，其中包括但不限于中药、安全、央国企效率和估值提升、高端制造进口替代等领域。

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