近期金价屡创新高，不少人都在关注和讨论黄金。据Choice数据显示，截至3月27日今年以来黄金指数（842022.IE）涨幅达19.00%，国际黄金价格伦敦金现收报2194.25美元/盎司，上海黄金交易所黄金T+D报515.70元/克，首饰金的价格更是高达670元/克。（数据来源：Choice，2024，历史数据不预示未来）

　　首先是美联储降息预期导致实际利率下行。美国近期公布的一系列数据持续显示韧性，连续打压降息预期。市场普遍预计最早可能在6月份就会降息，在强烈的降息预期下，美元大跌，由此点燃了黄金较好的行情。黄金价格和美元走势呈现一定的跷跷板关系，美元强势时黄金价格可能就下跌，反之，美元弱势时，黄金价格可能就上涨。

　　其次是全球央行对黄金的需求旺盛，出现了去美元化的新趋势。例如以美联储为代表的西方主要经济体进入降息通道，西方外国家出于自身外汇储备安全性考虑，做出多元化储备外汇资产与增加黄金储备的选择。我国国家外汇管理局官网显示，截至2024年2月末，我国外汇储备规模为32258亿美元，另外这也是我国自2022年11月央行重启增持以来，连续16个月增持黄金。

　　总的来说，黄金不同于其他主要由供需决定价格的大宗商品，因其同时具备商品、货币与金融三大属性故受到的影响因素众多，包括全球经济状况、货币政策、国际地缘政治风险、通胀预期以及市场供需等。

　　南方上海金ETF发起联接基金经理孙伟认为虽然当前金价价格相对来说处于较高水平，投资者有些许畏涨、畏高情绪是非常正常的。从历史表现来看，黄金自2000年以来，经历了牛熊波动，但总体收益表现良好，年化收益率达到8%以上，与标普500等权益资产相比毫不逊色。因此，若准备长期持有黄金不必太担心短期的波动问题。（数据来源：Wind，COMEX黄金(GC.CMX)指数数据，统计区间为2000.1.1-2024.2.27，标普500（SPX.GI）指数数据，统计区间为2000.1.1-2024.2.27，历史过往数据不预示未来）

　　其次，黄金的涨跌有其自身规律，且周期较长，不会短期内就被扭转宏观逻辑、宏观趋势。权益市场可能会有一些主题投资去炒作预期、炒概念、炒主题，炒完一波可能需要很长时间进行业绩兑现，但黄金不是这样一个逻辑。

　　最后从当前来看，大家对美国经济虽然存在分歧，但衰退预期一直存在。一般来说，经济强势时利率上升，经济承压时利率下降。之所以目前美国经济韧性较强，一直没有出现明显的衰退，主要是因为强财政刺激，但财政政策总要退出的，不可能一直无限地扩张和持续下去。美国经济如果转弱甚至陷入衰退，黄金的走势则值得期待，具有明显的布局价值。

　　所以，无论是从底层投资逻辑、当前情况（如美联储降息预期、央行购金、全球地缘政治格局）还是未来经济、全球变化趋势来看，黄金或仍具有很高的配置价值。

　　但是对于想要追求短期较高收益的南粉们也要注意，目前黄金价格确实属于较高水平，在短期快速上涨后存在回落风险，尤其是会受到美联储降息不确定性风险的影响。因此投资时南南提示一是可考虑用闲钱分批低点买入；二是控制好仓位，不要盲目激进。

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